DUBAI, United Arab Emirates - Isang taon lamang matapos na mawalan ng lakas ng mundo ang paputok na paglago ng Dubai, ang lungsod ngayon ay napuno ng utang na humihiling ng anim na buwan na pagpapawalang bayad sa pagbabayad ng mga singil nito - na naging sanhi ng pagbagsak sa mga merkado sa mundo noong Huwebes at pagtaas ng mga katanungan tungkol sa reputasyon ng Dubai bilang isang magnet para sa internasyonal na pamumuhunan.
Ang pagkahulog ay mabilis na dumating at nadama sa buong mundo matapos ang pahayag ng Miyerkules na ang pangunahing engine ng pag-unlad ng Dubai, ang Dubai World, ay hihilingin sa mga nagpapautang para sa isang "huminto" sa pagbabayad ng $ 60 bilyong utang nito hanggang Mayo. Ang braso ng real estate ng kumpanya, Nakheel - na ang mga proyekto ay nagsasama ng hugis-palad na isla sa Golpo - na balikat ang malaking pera dahil sa mga bangko, mga bahay ng pamumuhunan at mga kontratista sa labas ng pag-unlad.
Sa kabuuan, ang mga network na sinusuportahan ng estado na palayaw sa Dubai Inc. ay $ 80 bilyon sa pula at ang emirado ay nangangailangan ng isang piyansa sa mas maaga sa taong ito mula sa kapit-bahay na mayaman sa langis na Abu Dhabi, ang kabisera ng United Arab Emirates.
Masamang kinuha ng mga merkado ang balita - kasama ang mga paghihirap ng Dubai at ang patuloy na pagbagsak ng dolyar ng US na nagbibigay sa mga namumuhunan sa kambal na alalahanin. Ang paglipat ng Dubai ay nagtaguyod ng mga alalahanin tungkol sa utang sa buong Gulf Region. Ang mga presyo upang masiguro ang utang mula sa Abu Dhabi, Qatar, Saudi Arabia at Bahrain lahat ay tumaas ng dobleng digit na porsyento Huwebes, ayon sa data mula sa CMA DataVision.
Sa Europa, ang FTSE 100, DAX ng Alemanya at ang CAC-40 sa Pransya ay bumukas nang malalim. Mas maaga sa Asya, ang index ng Shanghai ay lumubog 119.19 puntos, o 3.6 porsyento, sa pinakamalaking isang araw na pagbagsak mula Agosto 31. Ang Hang Seng ng Hong Kong ay nagbuhos ng 1.8 porsyento hanggang 22,210.41.
Ang Wall Street ay sarado para sa holiday ng Thanksgiving at karamihan sa mga merkado sa Gitnang Silangan ay tahimik dahil sa isang pangunahing pagdiriwang ng Islam.
"Ang paghinto ng anunsyo ng Dubai… ay hindi malinaw at nananatiling mahirap alamin kung ang panawagan para sa isang paghinto ay kusang-loob," sinabi ng isang pahayag mula sa Eurasia Group, isang pangkat sa pananaliksik na nakabase sa Washington na tinatasa ang panganib sa politika at pampinansyal para sa mga dayuhang namumuhunan na interesado sa Dubai. .
"Kung hindi, ang Dubai World ay mapupunta sa default at iyon ay magkakaroon ng mas seryosong negatibong epekto para sa soberanong utang ng Dubai, Dubai World at kumpiyansa sa merkado sa UAE sa pangkalahatan," dagdag ng pahayag.
Ang Dubai ay naging pinakamalaking biktima ng crunch ng Gulf noong isang taon. Ngunit ang pinuno nito, si Sheik Mohammed bin Rashid Al-Maktoum, ay patuloy na tinanggal ang mga alalahanin sa pagkatubig ng lungsod-estado at inaangkin na umabot ito sa mga magagandang panahon.
Nang tanungin tungkol sa utang, tiwala siyang nagtitiyak sa mga reporter sa isang bihirang pagpupulong dalawang buwan na ang nakalilipas na "maayos tayo" at "hindi kami nag-aalala," na iniiwan ang mga detalye ng isang plano sa pagbawi - kung mayroon ang gayong plano - sa hula ng lahat.
Pagkatapos, mas maaga sa buwang ito, sinabi niya sa mga kritiko ng Dubai na "manahimik."
"Kailangan niyang gumawa ng isang plano sa pagbawi na igagalang ng mga nais na magnegosyo sa Dubai," sabi ni Simon Henderson, isang espesyalista sa Gulf at enerhiya sa Washington Institute for Near East Policy. "Kung hindi niya ito tama, ang Dubai ay magiging isang malungkot na lugar."
Matapos ang buwan ng pagtanggi na ang pag-urong ng ekonomiya ay sumagi pa sa glitzy city-state, nagpakita ang gobyerno ng Dubai ng mas maaga sa taong ito ng mga palatandaan ng pagsubok na harapin ang pagkalaglag sa pananalapi na huminto sa dose-dosenang mga proyekto at hinawakan ang isang paglipat ng mga expatriate na manggagawa.
Noong Pebrero, lumikom ito ng $ 10 bilyon sa isang mabilis na isinaayos na benta sa benta sa gitnang bangko ng United Arab Emirates, na nakabase sa Abu Dhabi.
Ang deal - na nakikita ng marami bilang bailout ng Abu Dhabi sa Dubai - ay bahagi ng isang $ 20 bilyong programa ng bono upang matulungan ang Dubai na matugunan ang mga obligasyon sa utang.
Noong Miyerkules, inihayag ng Kagawaran ng Pananalapi ng Dubai na ang emirado ay nagtipon ng isa pang $ 5 bilyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga bono - lahat ay kinuha ng dalawang bangko na kinokontrol ng Abu Dhabi.
Ang naghaharing pamilya ng Al Dhyan ng Abu Dhabi ay naging mas konserbatibo sa paggastos nito, pamumuhunan ng mga kita ng langis sa imprastraktura, kultura at mga institusyon ng estado. Sa panahon ng bonanza ng real estate ng Dubai, nakita ng mga Nahyans ang kanilang marangya na karera ng kapitbahay nang maaga kasama ang mga plano sa pag-unlad at mga plano sa turismo na maraming hype ngunit ilang mga detalye sa kung paano sila hilahin.
Ang ilan ay natupad. Ang higit sa 2,600-talampakan (800-metro) na Burj Dubai ay nakatakdang buksan sa Enero bilang pinakamataas na gusali sa buong mundo. Ngunit maraming iba pang mga proyekto, kabilang ang isang tower na mas mataas pa kaysa sa Burj Dubai at mga lungsod ng satellite sa disyerto, ay mga blueprint lamang.
Ang paghinto ay malamang na hindi kaagad makakaapekto sa CityCenter, isang $ 8.5 bilyon na kumplikadong casino na magbubukas sa susunod na buwan sa Las Vegas na kalahating pagmamay-ari ng Dubai World. Ang isang subsidiary ng Dubai World at operator ng casino na si MGM Mirage ay sumang-ayon sa mga bangko noong Abril upang ganap na pondohan at tapusin ang anim na tower, 67-acre na pag-unlad ng mga malalawak na resort, condominium, isang tingiang mall at isang casino sa Las Vegas Strip.
Gayunpaman, ang epekto ng paghinto ay maaaring madama sa bantog na mga auction ng kabayo ng Keeneland na malapit sa Lexington, Ky., Kung saan si Sheik Mohammed ay isang kilalang bidder.
Noong nakaraang linggo, pinababa ni Sheik Mohammed ang maraming kilalang miyembro ng mga piling tao sa korporasyon ng Dubai at pinalitan sila ng mga miyembro ng naghaharing pamilya, kasama ang kanyang dalawang anak na lalaki, na ang isa ay itinalagang tagapagmana ni Mohammed.
Ang mga negosyante na nahulog sa pabor ay malapit na nauugnay sa phenomenal tagumpay ng Dubai. Kasama nila ang pinuno ng Dubai World, Sultan Ahmed bin Sulayem, at Mohammed Alabbar, ang pinuno ng Emaar Properties, developer ng Burj Dubai at daan-daang iba pang mga proyekto.
"Sinusubukan niyang kalugin ang mga bagay," sabi ni Christopher Davidson, isang lektor sa Golpo sa Durham University ng Britain at isang may-akda ng dalawang libro sa UAE.
Gayunpaman, idinagdag ni Davidson, ang desisyon ni Mohammed na palitan ang mga tumulong na ilagay ang Dubai sa mapa ng mundo sa kanyang mga kamag-anak ay maaaring "basahin bilang isang pagtaas sa autokrasya na hindi maganda ang hitsura sa pandaigdig."
Hindi lahat ay nababagabag sa pagbabago ng Dubai Inc. sa isang negosyo ng pamilya, sabi ng mga analista.
Ang pinakahuling galaw ni Mohammed ay maaaring nasiyahan sa Abu Dhabi higit sa mga dayuhang namumuhunan, ngunit ang Abu Dhabi na mayroon pa ring pinakamalakas na insentibo upang mai-save ang Dubai mula sa pagdurusa sa pananalapi.
"Sa pamamagitan ng paglilipat ng base ng kapangyarihan pabalik sa mga bagay ng pamilya ay dapat na hanggang sa Abu Dhabi ay nababahala," sabi ni Mohammed Shakeel, isang analyst na nakabase sa Dubai para sa Economist Intelligence Unit.
Matapos ang isang mamahaling pakikipagsapalaran sa paggawa ng mga bagay sa Kanluraning paraan, "babalik sa mga pangunahing kaalaman" para sa Dubai, idinagdag ni Shakeel.
Umaantala ang utang ng ubai sa mga namumuhunan
Ang developer ng ari-arian na si Nakheel ay dapat magbayad ng halos $ 3.5bn sa mga bono noong Disyembre [EPA]
Ang mga problema sa utang sa Dubai ay inalog ang mga namumuhunan at nagbigay ng presyon sa pagbabahagi ng pagbabangko sa buong mundo habang lumalaki ang mga takot sa isang default na credit.
Ang mga stock ng Europa ay nahulog sa hindi gaanong nakita mula noong Mayo at ang mga bono ay tumalon noong Huwebes matapos ipahayag ng Dubai ang mga plano na muling ayusin ang utang ng Dubai World, ang konglomerate na pagmamay-ari ng estado na nanguna sa paglaki ng emirato.
"Ito ay isang default sa lahat maliban sa pangalan," Andrew Critchlow, namamahala sa Dow Jones Gitnang Silangan, sinabi kay Al Jazeera.
"Walang inaasahan na ito. Inaasahan ng mga tao na ang Dubai ay nagsisimulang umakyat mula sa krisis sa ekonomiya at nalampasan ang pagbagsak na nakita natin sa buong mundo. "
Ang halaga ng pagsiguro sa utang ng Dubai ay sumikat noong Huwebes kasunod ng anunsyo ng gobyerno.
Ang limang taong credit default swap ng Dubai - ang seguro laban sa panganib sa kredito - ay tumaas sa halos 470 na mga puntos sa batayan, isang pagtaas ng 30 base point sa pagsara ng nakaraang session, sinabi ng CMA Datavision, isang pangkat ng pagsusuri sa merkado na nakabase sa London.
"Ang Dubai ay hindi gumagawa ng peligro na gana sa anumang pabor sa lahat at ang mga merkado ay mananatili sa isang mahina na estado ng pag-iisip," sinabi ni Russell Jones, pinuno ng pananaliksik na may kita at pera sa London sa RBC Capital Markets, sa Bloomberg.com.
"Nasa isang kapaligiran pa rin tayo kung saan mahina tayo sa mga pagkabigla sa pananalapi ng anumang uri at ito ay isa sa mga iyon," aniya.
Utang na 'hindi mapigil'
Sinabi ng gobyerno ng Dubai noong Miyerkules na hihilingin sa mga nagpapautang sa Dubai World na tanggapin ang isang moratorium sa utang na nagkakahalaga ng bilyun-bilyong dolyar.
Ang paglipat ay bahagi ng isang plano upang muling ayusin ang kumpanya na pinatakbo ng estado at ang subsidiary ng developer ng pag-aari nito na Nakheel.
"Plano ng Dubai World na tanungin ang lahat ng mga nagbibigay ng financing sa Dubai World at Nakheel sa isang 'standstill' at palawigin ang pagkahinog hanggang sa hindi bababa sa 30 Mayo 2010," sinabi ng isang pahayag na inilabas ng Dubai Financial Support Fund.
Si Nakheel, ang nag-develop ng mga isla ng tirahan ng emirate na hugis palad, ay dahil sa magbayad ng halos $ 3.5bn sa pagkahinog ng mga Islamic bond noong Disyembre.
Si Nakheel ang may pananagutan sa pagtatayo ng artipisyal na isla ng Palm Jumeriah [AFP]
Sinabi ni Critchlow kay Al Jazeera: "Mayroong mga palatandaan ng isang bounce-back sa merkado ng pag-aari. Nagsimulang muling bumula ang kalakal at turismo.
"Kaya't nagulat ito sa buong pamayanan ng negosyo at wala nang hihigit sa mga pandaigdigan na bangko na posibleng mawalan ng bilyun-bilyon dito."
Si John Sfakianakis, punong ekonomista sa Saudi Fransi bank, ay nagsabi: "Maaaring isang hakbang upang makilala ang solvent mula sa mga hindi gaanong solvent na kumpanya sa pagtatangka na ilipat ang timbang mula sa mga hindi gaanong nakalantad na entity.
"[Ngunit] hindi nito ganap na pinapawi ang mga alalahanin sa merkado ngunit maaari itong hudyat ang simula ng isang proseso ng muling pag-aayos at muling pagkategoryahin."
Ang Dubai ay may panlabas na utang na humigit-kumulang na $ 80bn, kung saan ang Dubai World, isa sa pinakamalaking kumpanya ng hawak ng emirato, ay nagmamay-ari ng halos tatlong tirahan.
Ang emirate ay itinuturing na ikaanim na pinaka-malamang na pamahalaan sa buong mundo na mag-default sa mga pautang, ayon sa CMA Datavision, inilalagay ito sa ibaba lamang ng Latvia at Iceland.
"Lumilitaw na ang Dubai World ay masisira," sabi ni Critchlow. "Mahalaga ito ay dalawang kuwento - ang mabuti at masama - DP World sa isang banda ... at pagkatapos ang iba pang mga subsidiary."
Priority sa muling pagsasaayos
Sinabi ng gobyerno ng Dubai noong Huwebes na ang DP World, isang international port operator, at ang utang nito ay hindi magiging bahagi ng muling pagbubuo ng Dubai World noong Huwebes.
Sinubukan ng Dubai World na akitin ang mga nagpapautang sa bangko na muling ayusin ang hanggang sa $ 12bn ng mga pautang.
Ang kumpanya, na nagmamay-ari ng Barneys New York, ay umarkila ng isang advisory firm noong Agosto upang matulungan itong galugarin ang mga pagpipilian upang maitaguyod ang posisyon sa pananalapi ng US luxury chain.
Naipon ng emirate ang utang nito habang lumalawak ito sa sektor ng pagbabangko at real-estate bago matuyo ang krisis sa pandaigdigang pampinansyal na magagamit ang pagpopondo.
Ang muling pagbubuo ng mga utang na nauugnay sa gobyerno ay isang pangunahing priyoridad na hangad ng gobyerno na tiyakin ang isang rebound para sa ekonomiya, nakatuon sa serbisyong pang-ekonomiya at nakatuon sa mga serbisyo at mabawi mula sa mabilis na pag-crash ng ari-arian.
