Market, kumpetisyon at ang serip - Qantas sa ilalim ng pagkubkob

Ang bangungot na pagsisimula ng Qantas hanggang 2008 ay hindi nagpapakita ng pag-sign ng pagtatapos, na ang pagbabahagi nito ay bumagsak sa kanilang pinakamababang antas mula nang ilunsad ng Airline Partners Australia ang hindi magandang nasabing $ 5.45 na takeover bid para sa airline noong Disyembre 2006.

Ilang oras matapos mabigyan si Qantas ng dalawang linggo ng isang korte sa Washington DC upang magbayad ng $ US61 milyon ($ 68 milyon) na kriminal na multa para sa pag-aayos ng mga rate ng kargamento, sinampal kahapon ni Merrill Lynch ang isang rekomendasyong "ibenta" sa airline matapos na putulin ang mga pagtataya sa 2008-09 na kita ng 20 porsyento.

"Ang pagtaas ng kumpetisyon, pagtaas ng mga presyon ng sahod, mas mataas na gastos sa kapital at isang humina na backdrop ng ekonomiya ay nangangahulugan na ang Qantas ay malapit na sa pagtatapos ng mga kita sa motorsiklo," sinabi ng broker sa isang tala sa mga kliyente.

Ang pagbabahagi ng Qantas ay bumagsak ng 23c hanggang $ 4.90, matapos ang pag-downgrade na idinagdag sa mga alalahanin sa epekto na nadagdagan ang kumpetisyon mula sa Tiger Airways at Middle East carriers tulad ng Emirates na maaaring magkaroon sa ilalim na linya ng Qantas.

"Ang ilan sa mga kakumpitensyang ito ay may makabuluhang mga kalamangan sa pagpapatakbo at kapital na gastos kaysa Qantas," sinabi ng broker, na pinutol ang target na presyo sa airline mula $ 5.82 hanggang $ 4.60

Binalaan ni Merrill ang mga presyo ng tiket ay "magiging nasa ilalim ng presyon" sa pagtatapos ng kalendaryo ng 2009.

Ang mga takot sa mga nakaraang linggo ng isang pandaigdigang paghina ng ekonomiya at pandaigdigan na sobrang kapasidad ng mga jet ay tumimbang sa buong sektor ng airline.

Ang pagbabahagi ng Qantas ay bumagsak ngayon ng 19 porsyento mula pa noong huling bahagi ng Oktubre.

Ang pag-upgrade ng tubo ng mid-December ng airline ay hindi nakapagpagaan ng mga alalahanin na pagtakbo ng pangarap na airline na maaaring malapit nang matapos. Gayunman, sinabi ni Merrill na inaasahan pa rin nitong matugunan ng Qantas ang mga pagtataya nito ng 40 porsyento na pagtaas sa kita noong 2007-08.

Ang mga kamakailang palatandaan ng isang paghina ng ekonomiya sa Estados Unidos at Britain ay nagdulot ng takot na Qantas ay maaaring ma-hit sa kanyang dalawang pangunahing mahahabang ruta, sa Los Angeles at London.

Ito ay nasa dalawang rutang ito kung saan ang Qantas ay may isang tipak sa merkado ng korporasyon na may mataas na ani. Ang anumang paghina ay maaaring humantong sa isang matalim na pagbaba ng trapiko sa negosyo.

Ang isang posibleng pag-angat ng mga rate ng interes ng Reserve Bank sa susunod na buwan ay maaari ring mapahina ang kamakailang rekord ng pangangailangan para sa paglalakbay sa internasyonal ng mga Australyano.

Ang pagbaba ng Merrill ay nagdaragdag sa kamakailang kadiliman na nakapalibot sa Qantas, kasama ang nagdadala na nagdurusa na mas malaki sa dating nakakainggit na reputasyon sa kaligtasan sa mga dekada matapos ang isa sa mga Boeing 747 na nawalan ng kuryente sa paglapit sa Bangkok noong nakaraang linggo.

Tumanggi din si Qantas na magbigay ng karagdagang puna kahapon sa pagkakasangkot nito sa isang singsing sa pag-aayos ng presyo sa US, matapos na maaprubahan ang isang kasunduan sa pagsusumamo sa US Department of Justice sa isang korte sa US.

Sa ilalim ng kasunduan, inamin ni Qantas na iligal na ayusin ang mga presyo sa US kasama ng iba pang mga airline at sumang-ayon na magbayad ng $ US61 milyon na multa.

Ang carrier, gayunpaman, ay hindi nagmamay-ari hanggang sa anumang iligal na aktibidad sa Australia o Europa, kung saan ito ay sinisiyasat ng mga regulator ng kumpetisyon.

Sa pagtutol sa maingat na pananaw ni Merrill, nagpalabas si JP Morgan ng isang tala na nagsabing ang pagbili muli ng Qantas ng mga pagbabahagi nito - na ngayon ay 39.5 porsyento na kumpleto - ay maaaring mapalakas ang mga kita sa carrier sa pagbabahagi noong 2008-09 ng 5 porsyento. Ang JP Morgan, na pinutol ang rekomendasyon nito kay Qantas na "walang kinikilingan" noong nakaraang buwan, ay pinapanatili ang target na presyo sa carrier sa $ 6.43.

Ang kamakailang slide ng presyo ng pagbabahagi ng Qantas ay na-echo sa buong sektor, na may pagbabahagi ng Virgin Blue na tumataas ng 8c hanggang $ 1.78 matapos na mahawakan ang isang 16 buwan na mababa noong Lunes.

Ang Air New Zealand ay nasa pagtanggap din ng isang pag-downgrade ng Goldman Sachs JBWere.

negosyo.smh.com.au